一、國家主權(quán)信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信國家主權(quán)長期信用評級包括長期外幣信用評級和長期本幣信用評級，國家主權(quán)長期本、外幣信用等級均劃分為三等十級，分別用AAAi、AAi、Ai、BBBi、BBi、Bi、CCCi、CCi、Ci和Di表示。其中，除AAAi級和CCCi級（含）以下等級外，每個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于基礎(chǔ)等級。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表1  國家主權(quán)信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAAi	信用風(fēng)險極低，按期償付債務(wù)本息的能力極強(qiáng)，幾乎不受可預(yù)見的不利情況的影響
AAi	信用風(fēng)險很低，按期償付債務(wù)本息的能力很強(qiáng)，基本不會受到可預(yù)見的不利情況的影響
Ai	信用風(fēng)險較低，按期償付債務(wù)本息的能力較強(qiáng)，有可能受到環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件不利變化的影響
BBBi	信用風(fēng)險一般，具備足夠的能力按期償付債務(wù)本息，但易受環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件不利變化的影響
BBi	存在一定信用風(fēng)險，尚可從商業(yè)部門或金融部門獲取資金償付債務(wù)本息，但易受到不利環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件沖擊
Bi	信用風(fēng)險較高，保障債務(wù)安全的能力較弱，目前能夠償還債務(wù)本息，債務(wù)的保障能力依賴于良好的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境
CCCi	信用風(fēng)險較高，債務(wù)保障能力較弱，觸發(fā)信用風(fēng)險的跡象增多，違約事件已經(jīng)成為可能
CCi	信用風(fēng)險高，出現(xiàn)了多種違約事件先兆
Ci	信用風(fēng)險很大，違約事件發(fā)生的可能性很高
Di	已經(jīng)違約，進(jìn)入重組或者清算程序

二、主體長期信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信聯(lián)合資信主體長期信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA級、CCC級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表2  主體長期信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAA	償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低
AA	償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低
A	償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率較低
BBB	償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般
BB	償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高
B	償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高
CCC	償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高
CC	在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)
C	不能償還債務(wù)

三、中長期債券信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信中長期債券信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA級、CCC級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表3  中長期債券信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAA	償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低
AA	償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低
A	償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率較低
BBB	償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般
BB	償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高
B	償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高
CCC	償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高
CC	在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)
C	不能償還債務(wù)

四、短期債券信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信短期債券信用評級等級劃分為四等六級，符號表示為：A-1、A-2、A-3、B、C、D。每一個信用等級均不進(jìn)行微調(diào)。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表4  短期債券信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
A-1	還本付息能力最強(qiáng)，安全性最高，違約概率很低
A-2	還本付息能力較強(qiáng)，安全性較高，違約概率較低
A-3	還本付息能力一般，安全性易受不良環(huán)境變化的影響，違約概率一般
B	還本付息能力較低，違約概率較高
C	還本付息能力很低，違約概率很高
D	不能按期還本付息

五、地方政府主體和債券信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信地方政府主體和債券信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。AAA級可用“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示信用等級略低于本等級；AA級至B級可用“+”或“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示信用等級略高于或低于本等級。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表5  地方政府主體和債券信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAA	償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險極低
AA	償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險很低
A	償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險較低
BBB	償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約風(fēng)險一般
BB	償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約風(fēng)險較高
B	償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險很高
CCC	償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險極高
CC	基本不能償還債務(wù)
C	不能償還債務(wù)

六、資產(chǎn)支持證券信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信資產(chǎn)支持證券（含資產(chǎn)支持票據(jù)）信用等級劃分為三等九級，分別為：AAAsf、AAsf、Asf、BBBsf、BBsf、Bsf、CCCsf、CCsf和Csf。除AAAsf級、CCCsf級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。各等級含義如下表所示。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

各等級含義如下表所示。

表6  資產(chǎn)支持證券（含資產(chǎn)支持票據(jù)）信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAAsf	還本付息能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低
AAsf	還本付息能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低
Asf	還本付息能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，但違約概率較低
BBBsf	還本付息能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般
BBsf	還本付息能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高
Bsf	還本付息能力很大程度上依賴良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高
CCCsf	還本付息能力高度依賴良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高
CCsf	還本付息能力很弱，基本不能償還債務(wù)
Csf	不能償還債務(wù)

七、影子評級信用等級設(shè)置及含義

影子級別是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的評級過程中衡量入池資產(chǎn)債務(wù)人及擔(dān)保方（如有）信用質(zhì)量的一個參考指標(biāo)。影子級別不是聯(lián)合資信對債務(wù)人及擔(dān)保方（如有）的正式評級，不公開對外發(fā)布和使用。聯(lián)合資信入池資產(chǎn)債務(wù)人及擔(dān)保方（如有）影子級別劃分為三等九級，分別為：AAAs、AAs、As、BBBs、BBs、Bs、CCCs、CCs、Cs。除AAAs級、CCCs級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。各等級含義與主體長期信用等級的含義一致，如下表所示。

表7  影子評級信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAAs	還本付息能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低
AAs	還本付息能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低
As	還本付息能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，但違約概率較低
BBBs	還本付息能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般
BBs	還本付息能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高
Bs	還本付息能力很大程度上依賴良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高
CCCs	還本付息能力高度依賴良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高
CCs	還本付息能力很弱，基本不能償還債務(wù)
Cs	不能償還債務(wù)

八、持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持證券信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持證券信用評級劃分為三等九級，符號表示為：AAApr、AApr、Apr、BBBpr、BBpr、Bpr、CCCpr、CCpr、Cpr。除AAApr級、CCCpr級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。

各等級含義如下表所示。

表8  持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持證券信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAApr	證券本金收回的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響
AApr	證券本金收回的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大
Apr	證券本金收回的能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響
BBBpr	證券本金收回的能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大
BBpr	證券本金收回的能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，證券本金可能遭受較大損失
Bpr	證券本金收回的能力很大程度上依賴良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，證券本金可能遭受很大損失
CCCpr	證券本金收回的能力高度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，證券本金收回具有極大的不確定性
CCpr	證券本金收回的能力很極弱，基本不能保證證券本金收回
Cpr	無法收回證券本金，證券本金部分或全部損失

九、投資評級等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信投資評級劃分為三等九級，符號表示為：AAAir、AAir、Air、BBBir、BBir、Bir、CCCir、CCir、Cir。

各等級含義如下表所示。

表9  投資評級等級設(shè)置及含義

投資評級等級	含義
AAAir	投資資金回收安全性很高，獲取市場無風(fēng)險利率以上收益的可能性很大
AAir	投資資金回收安全性高，獲取市場無風(fēng)險利率以上的收益的可能性較大
Air	投資資金回收安全性較高，獲取市場無風(fēng)險利率以上的收益的可能性一般
BBBir	收益可能低于市場無風(fēng)險利率，投資資金回收安全性一般
BBir	收益較大可能低于市場無風(fēng)險利率，投資資金回收安全性較弱
Bir	收益很大可能低于市場無風(fēng)險利率，且投資資金存在損失風(fēng)險
CCCir	投資資金存在很大損失風(fēng)險，無法保障投資收益
CCir	基本不能保證投資資金回收
Cir	投資受損

十、主體主動評級（公開評級）長期信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信對部分金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)開展主動評級或公開評級。聯(lián)合資信金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)主體主動評級或公開評級長期信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAApi、AApi、Api、BBBpi、BBpi、Bpi、CCCpi、CCpi和Cpi。除AAApi級、CCCpi級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。各等級含義如下表所示。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

各等級含義如下表所示。

表10  主體主動評級（公開評級）長期信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAApi	償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低
AApi	償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低
Api	償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率較低
BBBpi	償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般
BBpi	償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高
Bpi	償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高
CCCpi	償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高
CCpi	在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)
Cpi	不能償還債務(wù)

十一、長期債券與短期債券級別映射關(guān)系

長期債券和短期債券級別之間存在如下表所示的對應(yīng)關(guān)系。

表11  長期債券與短期債券等級映射表

長期債券 短期債券	A-1	A-2	A-3	B	C	D
AAA
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
B
B-
CCC
CC
C

十二、科技創(chuàng)新企業(yè)主體長期信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信科技創(chuàng)新企業(yè)主體長期信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAAsti、AAsti、Asti、BBBsti、BBsti、Bsti、CCCsti、CCsti、Csti。除AAAsti級、CCCsti級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表12  科技創(chuàng)新企業(yè)主體長期信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAAsti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低
AAsti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低
Asti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率較低
BBBsti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般
BBsti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高
Bsti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高
CCCsti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高
CCsti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)
Csti	受評主體具有科技創(chuàng)新屬性，不能償還債務(wù)

十三、中長期科技創(chuàng)新債券信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信中長期科技創(chuàng)新債券信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAAsti、AAsti、Asti、BBBsti、BBsti、Bsti、CCCsti、CCsti、Csti。除AAAsti級、CCCsti級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表13  中長期科技創(chuàng)新債券信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
AAAsti	科技創(chuàng)新債券的償還債務(wù)能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低
AAsti	科技創(chuàng)新債券的償還債務(wù)能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低
Asti	科技創(chuàng)新債券的償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率較低
BBBsti	科技創(chuàng)新債券的償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般
BBsti	科技創(chuàng)新債券的償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高
Bsti	科技創(chuàng)新債券的償還債務(wù)能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高
CCCsti	科技創(chuàng)新債券的償還債務(wù)能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高
CCsti	科技創(chuàng)新債券在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)
Csti	科技創(chuàng)新債券不能償還債務(wù)

十四、短期科技創(chuàng)新債券信用等級設(shè)置及含義

聯(lián)合資信短期科技創(chuàng)新債券信用等級劃分為四等六級，符號表示為：A-1sti、A-2sti、A-3sti、Bsti、Csti、Dsti。每一個信用等級均不進(jìn)行微調(diào)。

各信用等級符號代表了評級對象違約概率的高低和相對排序，信用等級由高到低反映了評級對象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級評級對象違約的可能。

具體等級設(shè)置和含義如下表。

表14  短期科技創(chuàng)新債券信用等級設(shè)置及含義

信用等級	含義
A-1sti	科技創(chuàng)新債券的還本付息能力最強(qiáng)，安全性最高，違約概率很低
A-2sti	科技創(chuàng)新債券的還本付息能力較強(qiáng)，安全性較高，違約概率較低
A-3sti	科技創(chuàng)新債券的還本付息能力一般，安全性易受不良環(huán)境變化的影響，違約概率一般
Bsti	科技創(chuàng)新債券的還本付息能力較低，違約概率較高
Csti	科技創(chuàng)新債券的還本付息能力很低，違約概率很高
Dsti	科技創(chuàng)新債券不能按期還本付息

十五、評級展望和列入評級觀察

(一) 評級展望

評級展望是對信用等級未來一年左右變化方向和可能性的評價。評級展望通常分為正面、負(fù)面、穩(wěn)定、發(fā)展中等四種。

表15  評級展望設(shè)置及含義

評級展望	含義
正面	存在較多有利因素，未來信用等級調(diào)升的可能性較大
穩(wěn)定	信用狀況穩(wěn)定，未來保持信用等級的可能性較大
負(fù)面	存在較多不利因素，未來信用等級調(diào)降的可能性較大
發(fā)展中	特殊事項(xiàng)的影響因素尚不能明確評估，未來信用等級可能調(diào)升、調(diào)降或維持

(二) 列入評級觀察

列入評級觀察是對于已對受評主體給出了評級結(jié)果，由于突發(fā)事件，且對突發(fā)事件暫時沒有結(jié)論時，采取的一種評級行動。評級觀察分為“列入正面觀察名單”“列入負(fù)面觀察名單”和“列入評級觀察名單”。

表16  評級觀察分類及含義

評級觀察分類	含義
列入正面觀察名單	未來3~6個月內(nèi)信用評級有可能上調(diào)
列入負(fù)面觀察名單	未來3~6個月內(nèi)信用評級有可能下調(diào)
列入評級觀察名單	重大事件或者其他變動因素對受評對象信用水平的影響不明朗，未來3~6個月內(nèi)信用評級的調(diào)整方向尚無法判斷

說明：某些特定業(yè)務(wù)的評級符號及含義，請參見相應(yīng)的評級方法和模型文件或其他信息披露文件。